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巨大的产能积累，导致今年光伏产业旺季进展缓慢，供给过剩，光伏价格难以上涨。 部分组件新订单已谈价低于1元/W，预计还会继续下跌。
01 光伏价格远未止跌
12月7日，硅产业分会公布了本周光伏产业链价格数据。 光伏主要产业链价格延续前期下降趋势，尚未出现逆转迹象。
1、硅料价格跌幅虽收窄，但跌势恐难止住。
硅材料板块，本周致密料成交均价为6.04万元/吨，环比下跌0.98%，复投料均价为6.27万元/吨，环比下跌0.63%，平均成交价格为6.27万元/吨，环比下跌0.63%。 N型料价格为6.81万元/吨，下跌0.15%。 花椰菜食材平均价格为5.72，下降1.89%。
（建志研究图）
今年以来，硅料价格自年初以来已经连续六个月下跌，从20万元/吨跌至7万元/吨。 不过，7月份之后，硅料价格连续三个月小幅反弹，直到10月中旬之后，硅料价格终于难以坚挺，转而向下。 时至今日，仍处于下跌趋势，菜花料已跌破6万元/吨，接近公司成本线。
11月初，硅料价格周跌幅在15-20%区间，随后跌幅收窄至2-3%。 虽然本周价格仍在下跌，但仅菜花价格下跌2%，其他硅料跌幅均未超过1%。 似乎有止跌迹象，但从工业供需情况来看，可能过于乐观。
供给方面，年底产量较高，难以支撑硅料价格。 虽然11月中下旬以来硅片开工率有所改善，但供给仍大于需求。 此前业内预计11月硅料产量约为14.5万吨，但实际产量约为15.7万吨，环比增加14.44%。 预期较高，增长将来自一线厂商产能的提升和新公司贡献的产能增加。 总体来看，11月硅料供应量高于预期，预计12月产量16万吨，与11月基本持平。 年底硅料供应压力依然较大。 即使在供应层面，也难以支撑硅料价格的反弹。
需求方面，虽然硅片开工率有所回升，但幅度难以支撑硅料价格企稳回升。 11月初，因下游硅片去库存、产量大幅减少，导致硅料需求大幅下降，硅料价格大幅下跌。 但随后三周，硅片企业开工率较周初逐渐提升，导致硅料价格跌幅收窄。 进入12月后，硅片开工率持续小幅改善，对多晶硅的需求有所支撑，导致本周硅料跌幅收窄至1%以内。 不过，即便如此，硅晶圆企业的库存积累依然较大。 大量采购硅材料很困难。 从结构上看，下游对P型材料和N型材料的需求分化较大。 N型材料的需求增加，而P型材料的需求大幅下降。 因此，本周N型材料跌幅最小，未来P型硅材料价格有望下跌。 潜力将更加巨大。
2、硅片供给压力较大，需求持续分化
硅片板块，P型182mm硅片均价2.14元/片，下降5.73%，N型182mm硅片均价2.3元/片，下降1.71%， N型210mm硅片平均价格为3.32元/片，下降0.6%。
（建志研究图）
需求方面，P型和N型硅片分化明显。 与硅材料相比，本周硅片价格下跌明显，尤其是P型182mm硅片跌幅接近6%。 N型和P型硅片的价格分化主要是因为市场担心P型产能是否即将出清，因此对于P型硅片的采购并不积极。 但由于N型电池的渗透率不断提高，N型硅材料和硅片都存在。 存在结构性需求，因此价格下降并不明显。
临近年底，预计P型与N型后续价格走势将继续分化。 目前，整个产业链都处于过剩状态。 目前行业对N型先进产能的需求较大。 随着P型M10电池的减产和淘汰，P型硅片价格大概率会持续下滑，N型可能会逐渐企稳。
供给方面，硅片产能过剩问题日益凸显。 11月硅片产量56.93GW，环比增长8.77%。 1-11月，国内硅片产量累计达到532.62GW，同比增长76.6%，预计全年增长590GW。 其中，部分专业化企业和部分二三线企业已在年底逐步开始释放产能。 即使担心亏损会降低开工率，但整体供应增量依然较大。 综合企业开工率较为稳定，但硅片库存较高，新增产能较大，供给端并不稀缺，叠加需求不足。 尤其是P型硅片需求减弱，预计价格将继续下滑。
3、PERC电池淘汰加速，组件仍陷低价博弈。
电池板块，P型182mm电池均价0.4元/W，下降4.8%； G12电池均价为0.45元/W，下降22.4%，N型电池均价为0.49元/W，下降2%。
（建志研究图）
组件板块，P型182mm单玻组件均价1元/W，环比下降1%； P型210mm单玻组件均价为1.04元/W，环比下降1%。 P型182mm双玻组件均价1.02元/W，环比下降1%； P型210mm双玻组件均价为1.06元/W，环比下降0.9%。 N型组件均价为1.08元/W，与上周持平。
（建志研究图）
本周电池价格跌幅差异巨大。 只有N型电池跌幅比较小，其他电池跌幅都在5%以上。 P型182mm电池生产线一直很不受市场欢迎。 不仅此类硅片价格下跌，电池价格也下跌。 由于大部分厂商都大幅减少了182mm PERC产线的产量，部分厂商为了避免损失甚至关闭了产能。 但由于成本控制能力出色，综合龙头的整体变化并未太大。 G12价格大幅下跌也是因为年底部分项目竣工，大电池订单集中采购完成，所以价格开始下跌。
下游需求方面，由于今年光伏产业链产能严重过剩，年底并没有出现预期的抢装情况。 10月份，光伏新增装机容量13.62GW，环比下降13.69%。 预计11月、12月装机量不会有改善。 目前，国内外项目陆续进入最后阶段，市场清淡。
元件价格持续下跌，本周跌幅为1%，徘徊在1元/W左右。 即使产业链难以盈利，部分组件价格谈判报价已低于0.9元/W，目前正处于市场淡季。 本周虽然N型组件价格与上周持平，但新订单价格难以维持在1.08元/W。 明年订单价格已商谈1元/W以下。
因此，目前下游需求形势并不乐观，低价竞争仍处于胶着状态。 如果组件价格普遍跌破1元/W，预计大部分小公司将无法再支撑其成本，将加速被淘汰。
02总结
总体来看，光伏主要产业链价格仍处于下降趋势。 本周上游硅料价格跌幅收窄。 但由于下游采购需求疲软，库存居高不下，且清货未完成，预计短期价格难以止跌。
但下游硅片、电池片、组件仍出现较大跌幅。 特别是结构性分化越来越明显。 P型生产线逐渐不受市场欢迎。 相应的，硅片和电池片的价格跌幅也最大，产线清理进程加快。 N型产线相对更受市场欢迎，但即便如此，由于明年产能逐步落实后，也将面临日益供过于求的局面，因此相对于P型的溢价也不会持续太久。 目前行业正处于出清期，淘汰落后产能明显加快。 光伏产业若想回归健康发展，还需等待本轮清理结束。
