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下半年以来，沪深IPO走势调整，犹如蝴蝶效应，席卷整个行业和资本圈。 IPO的不断终止，搅动了太多人的神经。
如今，我们必须准确认识、认真对待，尤其是这几年蓬勃发展的新能源产业，更要慎重对待。
01
产业周期与资本周期共振
过去几年，对于新能源行业来说，无论是产业还是资本都是大年。
一方面，需求猛增，业绩向好，行业景气度高； 另一方面，以IPO为代表的资本活跃，财富盛宴，期待铺天盖地。
今年，随着供需结构发生逆转，工业景气度有所下降。 特别是以硅材料为代表的光伏业务链、以锂盐为代表的锂电池业务链、以欧洲户用储能为代表的储能业务链均出现下滑。 进而导致这些业务链上的企业经营业绩整体下降，或者利润规模下降、增速下降、或者毛利率下降。
这一点在A股已经得到了提前的体现。
在工业景气度下滑的同时，今年下半年以来资本也进入收缩周期，更是雪上加霜。
众所周知的IPO阶段性收紧，正在严重影响上游VC/PE等股权投资机构的频率和规模，让非上市企业融资更加困难。
至此，产业周期和资本周期双双进入下行通道，产生共振，形成更强的负面反应。 然而，这一趋势才刚刚开始，远未见底。
02
面对“时间的考验”
产业周期与资本周期共振，IPO越来越难。
一方面，审核标准更加严格，上市周期变长； 另一方面，经营业绩本身也受到景气下滑的影响，上市根基动摇。
对于申请IPO的公司来说，如果过去几年尤其是2022年业务一直处于巅峰，同时2023年业绩大幅下滑，那就很难解释了，而且或许只有通过2024年和2025年的业绩反弹才有可能。证明你的绝对实力。 如果你不能证明自己，你别无选择，只能回家。 最近的 IPO 撤资就是这种情况，预计还会继续下去。
对于尚未申请IPO的公司来说，他们也面临着同样的困境。 如果2022年是业绩高点，但2023年业绩大幅下滑，就得等到后续业绩稳定后再备案，前提是还能稳定。
当然，如果景气调整不明显，或者公司自身竞争力较强，2023年业绩较往年没有明显下滑，那么IPO节奏不会受到太大影响。
但目前IPO审核、注册和发行周期较长，尤其是创业板平均上市周期近2年。 这个周期对于后续沪深IPO来说是一个值得参考的时间线。
因此，对于目前正在排队但尚未通过会议的公司来说，实际发行可能要等到2024年底或2025年，届时2024年的表现就会相对明朗。 到时候至少会标明2022年、2023年、2024年的表现，表现是经得起考验的。
对于一些已经过会的企业来说，在漫长的注册发行周期中，可能还要等待这样的考验，或者煎熬。
如果尚未备案，实际发行预计要等到2025年底之后。届时，至少表明2023年、2024年、2025年的业绩经得起考验。 这是众多计划IPO的企业最乐观的预期。 换句话说，2022年的表现已经没有意义了。 如果更悲观的话，2023年的表现也将被排除在外。
在监管部门看来，“延长时间”是证明企业IPO实力的最佳方式。 言语没有文字支撑，但事实不言而喻。 能够经历这一轮周期性冲击的公司一定算尖子生，至少不会是差生，未来在二级市场的表现也值得期待。
可见，在必要的“时间考验”面前，过去几年的高光时刻都变得苍白无力。 关键是未来几年能否维持，能否继续满足IPO的隐性财务要求。
对于尚未申请IPO的计划上市公司来说，2022年甚至2023年的繁荣顶峰已经不再重要。 IPO周期只需消除这个不正常时期，重新开始，接受时间的考验。
过去是序幕，现在我们正在迈出新的一步。
03
降低你的期望并休息一下
这样一来，IPO周期就被拉长了。
创新、创业和风险投资的预期回报率将不可避免地下降。 每个参与者都必须面对这个现实，头脑清醒，降低期望值，否则很容易犯错误。
前几年行业和资本热潮高涨时的过度预期，短期内很难再出现。
这不是一件坏事。 无论是产业还是资本回归理性，远离投机，走出低质量内卷化，走向高质量发展，都将是一个更好的生态。
毕竟IPO只是手段，而不是目的。 远离浮华，休养生息，也不是什么坏事。
