文章最后更新时间：2023-10-18，由天天资讯负责审核发布，若内容或图片失效，请联系客服！
开元证券的要点如下：
从动力煤价格来看，该行认为将维持高位震荡，幅度区间也有望收窄，呈现“有顶有底”的特征。
有一个上限，就是在目前1000元的价格水平下，近两年动力煤价格很难大幅上涨。 主要原因包括：
首先，在政策层面，保供应、稳物价的手段更加丰富、具备预判能力。 近两年通过增加产能来增加产量，很难出现严重的、长期的供需失衡和错配； 目前受安全监管影响，煤炭行业整体产能开工率仅为81%，距离今年最高开工率85%还差4个百分点。 这也为保证供应、稳定价格留下了调整的空间； 随着采暖季的临近，政策层面的重点任务将逐步向保障冬季供应倾斜。 10月10日，国务院国资委要求“中央企业要全力保障能源电力供应，积极做好迎峰度冬准备，增加煤炭生产供应，保障电力供应”。提前生成设备。” “及动力煤库存管理”等工作也可作为确认。
其次，价格过高会降低下游用户的采购接受度。 下游企业将更多地根据盈亏平衡线进行采购价格评估。 特别是在上网电价难以上涨的情况下，火电企业会减少高价现货煤的采购。 对于采购来说，勤港报价的千元级别是非常重要的一点。 非电力用户（水泥、煤化工等）虽然可以将高价转嫁给下游企业，但在经济整体疲软的背景下，其转嫁能力也有限。 会受到一定的限制，冬季淡季水泥表现更为明显。
三是港口价格高位可以促使新疆煤炭出口提供一定的边际增量，新疆煤炭出口有望得到一定程度的恢复。
有底，煤炭价格即使难以深度下跌，跌破今年6月759元的年内低点的可能性更小。 保守地说，很难跌破800元，更可能很难跌破900元。
主要原因包括：一是国际能源价格上涨，因为海外地缘政治冲突增多，即俄罗斯与乌克兰冲突之后，巴勒斯坦与以色列冲突，油气价格再次大幅上涨。尤其是天然气价格的快速上涨，可以传导至煤炭价格。 支撑煤炭价格。 其次，在国内安全监管政策趋严、矿山事故频发的背景下，开工率增幅难以超预期，也难以超过今年最高开工率85%。 此前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于进一步加强安全生产工作的意见》就是一个非常明确的政策方向。 本周，国家矿务局再次强调，要切实做好四季度矿山安全生产工作。 三是供暖季和冬储季即将到来。 发电厂日耗电量目前处于季节性底部。 随着全国供暖需求由北向南逐步增加。 此外，经过前两个月的去库存，港口库存一直处于年内较高水平。 低位看，虽然电厂库存仍处于高位，但已得到一定程度的去库存，预计未来冬季库存将得到补充。
从焦煤价格来看，该行也认为将维持高位震荡，基本面将呈现“供给偏紧、需求疲弱”的状态
主要原因包括：一是供给端依然偏紧，国内受矿难影响限产，限制了开工率； 进口方面，俄罗斯决定自2023年10月1日至2024年底对包括煤炭在内的多种商品实行灵活性。关税政策将增加俄罗斯煤炭进口成本。 澳大利亚出于国家安全考虑将焦煤、铝土矿和铁矿石列入“关键矿产”清单。 其次，需求端将受到经济复苏乏力、焦炭产能减少以及冬季淡季的影响。 需求边际将会减弱。 前期，焦煤价格受到房地产政策的强烈刺激。 期货大幅上涨，但目前有资金获利回吐。 受需求预期影响，经历了两波补库需求。 后续焦煤需求将更多取决于房地产实际开工情况。 不过，房地产销售端传导至新开工尚需时日，银十将过去，进入传统淡季。 后续可能会检查明年春季之后的旺季质量； 焦炭4.3米干馏炉已淘汰产能。 虽然未来会有一定的产能置换，但短期产能的淘汰也会影响焦煤的需求。
