低价转让股权引热议TCL中环转让新疆戈恩斯27%股权

低价股权转让引发热议

此次转让源于今年9月29日。 TCL中环发布公告称，拟与武汉金控成员国签署《股权转让协议》，转让该公司持有的参股公司新疆高因斯27%股权。 划转至中国交通信托，交易价格以标的公司注册资本及盈余公积为基础。 经双方协商确定交易金额为6.97亿元。 公告发布后，立刻引起热议。 新疆高因斯前身为新疆协鑫，是协鑫科技全资子公司中能硅业于2016年12月6日设立的多晶硅公司。 2017年6月30日，TCL中环发布公告称，拟出资1.5亿元入股新疆协鑫，持有后者10%股权。 2017年11月28日，TCL中环再次发布公告称，拟对新疆协鑫增资1.5亿元至4.5亿元，持股比例由10%增至30%。

2019年7月26日，TCL中环发布公告称，拟以2.4亿元受让新疆协鑫3%股份。 本次转让后，TCL中环持有新疆协鑫的股权变更为27%。 TCL中环年报显示，新疆协鑫2021年实现营收约88.93亿元，净利润约45.36亿元； 2022年，新疆协鑫实现营收约136.59亿元，净利润约82.52亿元。 对TCL中环净利润的影响超过10%。

2023年上半年，在硅价暴跌的背景下，新疆协鑫仍实现营收157.09亿元，净利润约20.23亿元，仍对TCL中环净利润影响10%以上。 在此期间，新疆协鑫也更名为新疆戈因斯。

可见，新疆戈因斯不是“烫手山芋”，而是“利润牛”。 即使按照2019年TCL中环首次转让新疆高因斯股权时的估值，27%股权的价值也相去甚远。 超过6.97亿元。 因此，TCL中环低价出售新疆高因斯股权的行为颇为不解，甚至引起了投资者的质疑。 不过，随着TCL中环发布公告，股权转让事宜已尘埃落定。

为下雨天做好准备

笔者光伏注意到，以下两个原因很可能是影响TCL中央低价出售新疆戈因斯的重要因素。 一是新疆戈因斯主要生产棒状硅。 今年3月31日，协鑫科技召开业绩说明会，明确退出硅棒领域。 新疆戈因斯的多晶硅技术主要来自协鑫科技。 如果硅料价格进一步下跌，新疆戈因斯的成本将会增加。 控制力不如其他龙头企业，很有可能遭受损失。

二是再融资监管收紧。 今年4月，TCL中环宣布拟发行可转债募资138亿元。 扣除发行费用后，全部用于年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智能工厂项目、TCL中环25GW N型高效太阳能电池工业4.0智能工厂项目。 目前已收到三轮审评询问函。 若未能完成募资，TCL中环将需要自筹资金。