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固德威今晚发布的三季报显示，Q3净利润同比下降31%。
此外，9月份逆变器出口数据再创新低。
逆变器的黄金增长时代已经结束。
01
9月逆变器出口触底
说起光伏产业的内卷化，首先要提到的就是组件。 企业之间的价格竞争导致价格低于1元/W。 但事实是，不仅是元器件，逆变器也比想象中更加复杂，从国内到国外都在被卷入。
从最新公布的数据可以看出，逆变器出口不再乐观。 9月逆变器出口额46.5亿元，同比下降29%，环比下降6%； 1-9月累计出口574.3亿元，同比增长46%。
从今年下半年逆变器出口走势可以看出，当月出口量和增速持续下滑，9月份出口量和增速目前最低。
为何一向光伏第一的逆变器出口在今年下半年遭遇如此惨重的打击？ 与零部件类似，最大的问题是欧洲的高库存。
今年欧洲库存高企的问题越来越严重，尤其是第三季度，因为去年因俄罗斯和乌克兰冲突而爆发的家庭储蓄需求不可持续。 今年欧洲市场已恢复正常，但国内厂商仍在疯狂扩大产能。 供应过剩的情况导致欧洲逆变器经销商囤积大量库存。
据EESA预计，2023年欧洲家用储能市场规模将达到9.57GWh，下半年库存消耗量为4.47GWh。 预计至少要到2023年底才能清理库存。
不过，近期也有部分企业给出积极反馈，称欧洲库存高峰已经过去。 而由于欧洲市场库存一直居高不下，经销商已经意识到适当降价去库存的必要性。 此外，11月和12月是年底欧美的消费高峰，也是出货降价的好时机。 因此，9月份出口量很大。 最黑暗的时刻。
笔者认为，无论当前欧洲库存高峰是否已经过去，本质都没有改变。 事实是，至少到今年年底，欧洲仍将持续消化库存阶段，国内逆变器出口增量需求将会减少。
即使9月份逆变器出口触底反弹，整个2023年甚至2024年逆变器也很难回到2022年的峰值。
相比欧洲，未来我们更应该关注新兴市场的机会。 例如，拉丁美洲的一些国家，如秘鲁、阿根廷和智利，正在开发非常好的风能和太阳能存储。 甚至中东、西亚市场还没有完全开发出来，都可以作为欧洲市场。 后续供应。
02
欧洲成功，欧洲失败
尽管欧洲高库存一直是三季度的热门话题，但事实上，今年上半年逆变器也经历了业绩小高峰。
逆变器企业延续了去年的高峰期。 龙头企业固德威、阳光电源、上能电气、德业股份等营收和净利润同比至少翻倍。
固德威营收同比增长162%，利润增长13倍； 上能电气营收同比增长416%，利润增长近5倍； 阳光电源营收同比增长133%，利润增长近4倍等等。
仔细对比出口数据，我们终于找到了上半年逆变器业绩如此看好的原因：
从出口数据可以看出，今年上半年是逆变器出口的高峰期。 可以说，出口延续了势头。 尤其是3月份，单月出口额达到79.9亿，同比增长166.6%，创历史新高。 因此，领先的逆变器企业拥有优异的业绩也就不足为奇了。
但好景不长，Q3逆变器企业业绩迎来大变。 10月27日晚，固德威还公布了第三季度报告，其中-Q3实现营收56.5亿元，同比增长94%； 归属于母公司净利润8.93亿元，同比增长224%；
其中，收入18.36亿元，同比增长25%，环比下降12%； 归属于母公司净利润1.52亿元，同比下降31%。
固德威第三季度营收和利润同比下降。 原因也很简单。 欧洲家用储能渠道库存水平依然较高，对逆变器企业订单需求影响较大。
因此，从业绩就可以看出，逆变器企业“成在欧洲，败在欧洲”。
03
没有一个行业能够永远发展下去
逆变器与其他光伏链路没有本质区别。 2020年后大环境将受益于全球新能源爆发性需求。
与组件、硅片、电池等环节不同，逆变器一直被认为是光伏的最佳赛道。 除了技术壁垒外，最核心的原因是俄乌冲突带来的爆发性需求。 凭借性价比优势，中国逆变器企业迅速占领欧洲市场份额，海外毛利率更高，自然带动了逆变器的亮眼表现。
然而，不存在永久增长的行业。 一个行业的巨大利润必然会吸引大量的人参与。 那么各方必然会扩大生产、抢占市场份额，从而导致产能过剩、毛利率下降、行业出清。
对于组件来说是如此，逆变器也不例外。 因此，一些企业将出口从欧洲转向新兴市场，试图优化竞争环境。
总之，逆变器仍然是一个不错的行业，但不能总给市场带来惊喜。
但随着主战场欧洲爆发性需求的结束，市场恢复正常，逆变器企业将很难复制过去的巨额利润。 产能过剩、价格战是大概率事件。 与其他环节类似，该行业也会加速清算。
